Interview mit Kurt Penell, geschäftsführender Gesellschafter, Penell GmbH: „Wir können jetzt viel renditeträchtigere Aufträge annehmen“

Mit einem höheren Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen im Geschäftsjahr 2013/14 rechnet der südhessische Elektro-Großhändler, der im Frühjahr erstmals mit einer Anleihe um die Anleger warb – doch die Vollplatzierung steht noch aus. Mit den Finanzmitteln aus dem Bond und neuen Großaufträgen soll die Profitabilität im laufenden Geschäftsjahr weiter verbessert werden. Im Gespräch mit BondGuide erläutert der geschäftsführende Gesellschafter Kurt Penell den bisherigen Platzierungsstand und welche Lieferungen sich aus den neuen Großaufträgen ergeben.

BondGuide: Herr Penell, Sie haben im Frühjahr eine Anleihe mit einem Volumen von bis zu 5 Mio. EUR emittiert. Wie viel davon konnten Sie bisher platzieren?
Penell: Es wurden bisher über 4 Mio. EUR eingesammelt. Leider haben wir auch die Folgen der Sommerpause gespürt. Wir sind derzeit mit verschiedenen Investoren im intensiven Dialog und gehen davon aus, dass bis Herbst der Funding-Prozess abgeschlossen sein wird.

BondGuide: Welche Anleger haben denn Ihre Anleihe bisher gezeichnet?
Penell: Das relativ große Interesse von Profis bzw. institutionellen Investoren hat uns überrascht. Nach unserer Schätzung wurden 40% des Anleihevolumens von professionellen Anlegern gezeichnet. Dies spricht für unser Unternehmen und die Ausgestaltung der Anleihe mit den umfangreichen Schutzrechten. Bei den restlichen 60% gehen wir von Retail-Anlegern aus.

BondGuide: Wie haben sich Ihre Erträge im Ende März abgelaufenen Geschäftsjahr 2013/14 entwickelt?
Penell: Unser Jahresabschluss wird gerade fertiggestellt. Wir gehen momentan davon aus, dass das EBITDA höher ausfallen wird als ursprünglich geplant. Tendenziell, so haben wir es ja auch schon angekündigt, war der Umsatz im laufenden Geschäftsjahr etwas geringer als im Vorjahr. Das liegt vor allem daran, dass wir uns von unprofitablen Aufträgen getrennt haben, um mit unseren Hauptkunden stärker zu wachsen. Durch die erhöhte Liquidität in Folge der Anleiheemission sind wir jetzt in der Lage, renditeträchtigere Aufträge annehmen zu können.

BondGuide: Sie sind auch am Bau der U-Bahn in Doha beteiligt. Was werden Sie bei diesem Infrastruktur-Projekt genau machen?
Penell: Wir liefern hier für die so genannte „Green Line“, eine von mehreren im Bau befindlichen Bahnlinien, elektrotechnisches Zubehör wie Tunnelleitungen für die Stromversorgung der Bohrmaschinen, Verbindungskästen, Endverschlüsse, Schutzleiter-Überwachungsrelais, Winkelstecker und Schälwerkzeuge. Möglicherweise kommen noch Beleuchtung und Baustromverteiler sowie Engineering-Leistungen hinzu.

BondGuide: Einen anderen Großauftrag haben Sie bei Stuttgart21 bekommen. Um welches Auftragsvolumen geht es hier?
Penell: Wir haben nicht nur einen Auftrag bekommen, sondern mehrere Einzelorders. Insgesamt haben diese Aufträge für Deutschlands größte Baustelle bis jetzt ein Volumen von rund 2 Mio. EUR. Wir erhoffen uns von diesem Bauprojekt, wie auch beim Bau der U-Bahn in Doha, weitere Aufträge. Aktuell sind wir mit der Entwicklung der Auftragseingänge sehr zufrieden.

BondGuide: Sie haben sich auch noch bei anderen Großprojekten um Aufträge beworben. Wird dann Ihr Geschäftsjahr 2014/15 ebenfalls besser ausfallen als bisher geplant?
Penell: Zum jetzigen Zeitpunkt besteht kein Grund für Korrekturen an unseren Planungszielen. Zwar hat das Geschäftsjahr etwas verhalten angefangen, jedoch konnten wir im Juli und August eine Steigerung des Auftragseingangs um knapp 40% feststellen. Mit den Mitteln aus der Anleihe wird es uns möglich sein, unsere Projektvolumina weiter zu steigern.

BondGuide: Ihr Unternehmen hat von Feri bisher die Ratingnote B+ bekommen. Rechnen Sie beim Folgerating mit einer Verbesserung?
Penell: Davon gehe ich aus.

BondGuide: Sie haben die Anleihe mit Ihrem Warenlager besichert. Wie ist der aktuelle Wert dieses Lagers?
Penell: Zum 12. August hatten wir rund 1.900 Tonnen Kupfer im Lager. Der Wert des dort vorhandenen Kupfers beträgt 9,8 Mio. EUR.

BondGuide: Welche besonderen Covenants bieten Sie Ihren Anlegern?
Penell: Bei den Anlegerschutzrechten haben wir unter anderem einen Kontrollwechsel, Drittverzug, unzulässige Ausschüttungen sowie eine Thesaurierungsverpflichtung von 75% aufgenommen. Im Detail können diese Bedingungen gerne auf unserer Homepage www.penell-gmbh.de nachgelesen werden.

BondGuide: Mit 5 Mio. EUR ist Ihr Emissionsvolumen recht überschaubar. Wie soll ein liquider Handel erreicht werden?
Penell: Da wir einen relativ hohen Retail-Anteil haben, findet ein reger Handel statt. Natürlich ist die Liquidität bei unserer Anleihe nicht mit einem 100-Millionen-Euro-Bond vergleichbar. Trotzdem ist sie interessant für Investoren. Wir sind stetig damit beschäftigt, unseren Anlegern ein hohes Maß an Transparenz zu bieten.

BondGuide: Herr Penell, vielen Dank für das interessante Gespräch!

Das Interview führte Thomas Müncher.

Siehe auch Anleihe im Fokus von Ende Mai anlässlich der Emission

Geschäfts- und Kennzahlen – Penell GmbH

1) in Mio. EUR; Quelle: BondGuide Research