Auch die Expert:innen von Eurizon haben im aktuellen Investmentausblick ‚The Globe‘ das abgelaufene Jahr Revue passieren lassen mit Blick auf nunmehr 2025.
Das Jahr 2024 war das fünfte Jahr des Post-Corona-Zyklus. Zu Jahresbeginn hoffte man, dass es nach dem starken Auf und Ab von Wachstum und Inflation in den vergangenen vier Jahren aus makroökonomischer Sicht das erste Jahr ohne Turbulenzen sein würde. Dieses Ziel wurde erreicht.
Das durchschnittliche Wachstum in den USA lag bei 2,7% (das letzte Quartal ist noch nicht amtlich) und damit knapp unter den 2,9% von 2023. Dieses Wachstum übertraf systematisch die Erwartungen, während die Konsensschätzungen zu Jahresbeginn bei unter 1% lagen. Weniger erfreulich entwickelte sich das Wachstum in der Eurozone, das im Jahresdurchschnitt bei 0,8% liegt. Dies stellt dennoch eine Verbesserung gegenüber den 0,4% im Jahr 2023 dar.
Zinssätze USA und Eurozone
Die Inflation in den USA pendelte sich im Jahresdurchschnitt bei 2,9% ein, nach 4,1% im Jahr 2023 und 8% im Jahr 2022. Die durchschnittliche Inflation in der Eurozone betrug 2,4%, nach 5,5% im Jahr 2023 und 8,4% im Jahr 2022. […]
Die Zinssätze für die Kreditkomponenten, sowohl im Investment Grade- als auch im High- Yield-Segment, sanken im Laufe des Jahres kontinuierlich. Bei Schwellenländeranleihen fiel der Rückgang der Zinssätze zwar geringer aus, doch auch hier blieb die absolute Rendite sehr positiv.
Derzeit befinden sich die Kreditspreads nahe den niedrigsten Niveaus früherer Zyklen: bei rund 90 Basispunkten für Investment Grade EUR und 300 Basispunkten für High Yield EUR. Ab diesem Niveau ist der Spielraum für weitere Spread-Rückgänge begrenzt. Dennoch bleiben Investment Grade und High Yield vor dem Hintergrund eines anhaltenden Wirtschaftszyklus attraktiv. […]
Der Wahlsieg von Trump und den Republikanern trieb den Dollar auf den Höchststand dieses Korridors bei 1,05 gegenüber dem Euro. Dies wurde vor allem durch die Erwartung neuer Konjunkturmaßnahmen zur Stärkung der US-Wirtschaft sowie einer möglichen Zollpolitik begünstigt, die die Eurozone und andere Handelspartner benachteiligen könnte.
Sollten die Pläne der neuen US-Regierung klarer ausgestaltet werden, könnte der Dollar weiter an Wert gewinnen. Umgekehrt würde ein zu starker Dollar die Wirtschaft belasten, was für eine moderatere Haltung der Trump-Regierung spricht.
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