Der Ausblick 2025 von Johanna Kyrklund, Group Chief Investment Officer von Schroders. Ein diversifizierter Ansatz über Regionen und Anlageklassen hinweg scheint folgerichtig.
Wir haben bereits in der Vergangenheit erläutert, wie sich die Investitionsbedingungen verändern, etwa durch den Wandel hin zu einer multipolaren Welt, eine proaktivere Fiskalpolitik und höhere Zinssätze im Vergleich zum letzten Jahrzehnt. Das Umfeld nach der globalen Finanzkrise, geprägt von einer straffen Fiskalpolitik, Nullzinsen und einem liberalisierten Welthandel, kam dem Durchschnittsbürger im Westen nicht zugute. Das führte zu einem Vormarsch des Populismus.
Der alte und neue US-Präsident Donald Trump ist in diesem Zusammenhang eher Symptom als Ursache. Seine zweite Amtszeit wird bestehende Trends verschärfen: eine lockere Fiskalpolitik und eine anhaltende Reaktion auf die Globalisierung in Form höherer Zölle (man beachte, dass Biden die von Trump in seiner vorherigen Amtszeit verhängten Zölle nicht rückgängig gemacht hat).
Der Sonnenkönig ist zurück
Abgesehen von den politischen Risiken bleibt das wirtschaftliche Umfeld günstig. Der Inflationsdruck hat nachgelassen und die Zinssätze in den USA und Europa sinken. Wir gehen von einer weichen Landung aus und erwarten, dass sich das Wachstum im Laufe des Jahres 2025 wieder beschleunigen wird. […]
Ausblick für Anleihen: attraktive Erträge
Wie eingangs erwähnt unterscheidet sich das aktuelle Umfeld stark von dem in der deflationären Nullzinsära der 2010er Jahre. Anleihen bieten folglich nicht mehr die gleichen Vorteile der negativen Korrelation wie im letzten Jahrzehnt. Jedoch ist der klassische Grund für den Besitz von Anleihen – die Einkommensgenerierung – wieder zurück, und wir plädieren weiterhin für ihre Aufnahme in die Portfolios. Die weltweit divergierende Fiskal- und Geldpolitik wird ebenso marktübergreifende Chancen bei festverzinslichen Wertpapieren und Währungen eröffnen. Starke Unternehmensbilanzen stützen zudem die Renditen an den Märkten für Unternehmensanleihen.
Diversifikation als Schlüssel für ein robustes Portfolio
Obwohl das wirtschaftliche Umfeld positive Renditeaussichten in Aussicht stellt, lässt sich die Vielzahl an Marktrisiken nicht leugnen. Wir stehen vor einer Disruption in einem noch nie dagewesenen Ausmaß, und sie nimmt verschiedene Formen an.
Neben den bereits erwähnten Risiken durch Zölle und Handelskriege sind da noch die anhaltenden Konflikte im Nahen Osten und in der Ukraine, bei denen die Risiken politischer Fehleinschätzungen nicht ignoriert werden können.
Der Transmissionsmechanismus geopolitischer Ereignisse auf die Märkte erfolgt in der Regel über Rohstoffe. Als Anlageklasse sind diese aufgrund der globalen Wachstumssorgen in der Anlegergunst gesunken, sie spielen allerdings eine wichtige Rolle dabei, Portfolios zu diversifizieren und robust aufzustellen. Energierohstoffe sind dabei eine Option, während Gold immer noch der ultimative sichere Hafen ist. […]
Johanna Kyrklund wagt einen Ausblick auf 2025
Die Rahmenbedingungen für attraktive Renditen erscheinen uns im Jahr 2025 insgesamt vielversprechend, auch wenn es Herausforderungen geben wird, die es zu bewältigen gilt. Ein diversifizierter Ansatz über Regionen und Anlageklassen hinweg kann allerdings dazu beitragen, Portfolios robuster aufzustellen – unabhängig davon, wie sich das Jahr entwickelt.
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